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人口结构、潜在产出与利率

摘要:本文研究了人口结构、潜在产出以及利率三个变量间的关系,改变部分传统固有认知。第一部分,分别采用劳动力质量和资本投入的生产函数法,以及传统的HP滤波法,得到两组潜在产出结果,并且呈现相同的变动趋势。第二部分在计算其它国家的潜在产出过程中,采用简便的HP滤波法,并将得到的结果与各国利率水平做对比。不同的国家呈现出不同的相关性,美国较长期数据的低相关性显示潜在产出并非利率的决定因素。短期在央行的调控下,二者或

表现出一定相关性;但长期来看并不具有因果性。第三部分研究了人口结构老龄率对利率的影响,对比多国的数据后发现,老龄率并非与利率必然呈现负相关关系。费雪关于利息的不耐性可更好地解释老龄率与利率的关系,一方面老龄率上升会提高整体的不耐性,抬升实际利率;另一方面老龄化减少投资回报率,压低实际利率。在各国发展的不同阶段,两种路径对于利率的影响效果是不同的,老龄率上升未必会带来一国实际利率长期走低,不可一概而论。

关键词:潜在产出   费雪利息论   老龄化    /Content/uploads/files/人口结构、潜在产出与利率.docx